Реальные опционы и методы оценки их стоимости

Наиболее популярным методом расчета цен на активы является модель ценообразования капитальных активов (CAPM). Какое количество лет следует использовать при оценке и какой вариант бета-коэффициента оценки капитальных активов дает наилучшие результаты? В этом исследовании рассматриваются возможности прогнозирования вне выборки трех популярных моделей CAPM ex-post с постоянной бета-версией с 2005 по 2014 год. В общей сложности 11 портфелей, пять из развитых и шесть из развивающихся рынков, используются для проверки количества входных лет, которые уменьшить неправильное ценообразование на обоих типах рынков. Выяснилось, что наилучшая бета-модель для использования варьируется между развитыми и развивающимися рынками. Кроме того, на развивающихся рынках более короткий исторический период улучшает ценообразование, в отличие от популярных исследований, в которых используются исторические данные за пять-десять лет . Существует множество различных исследований CAPM, реализующих различные бета-версии с использованием разной длины входных данных, которые проводились в разных странах. Это исследование эмпирически проверяет лучшие практики для тех, кто заинтересован в успешном использовании CAPM для своих основных нужд. Выясните, что в целом простая фактическая постоянная бета недооценена на 0,2 до 0,3 процента. Было лучше использовать короткие трехлетние окна оценки с рыночной бета-версией в развивающихся странах и более длинные девятилетние окна оценки со скорректированной бета-версией в развитых странах. Целью работы является анализ и применение модели CAPM.

---

Ищете выполнение чертежей на заказ в Кемерово ? Обратитесь в Work5.

---

. Для достижения постеленной цели необходимо выполнить следующие задачи: • рассмотреть сущность и принципы функционирования модели CAPM; • изучить проблемы модели CAPM; • проанализировать преимущества и недостатки модели CAPM; • выявить факторы, которые могут влиять на доходность акций. Объектом исследования является модель финансовых активов CAPM. Предмет исследования - научное фактологическое исследование модели финансовых активов.

В заключении необходимо отметить, что существуют различные точки зрения по способу использования модели CAPM, особенно на развивающихся рынках. Однако, в данном случае, модель себя оправдала. Для того, чтобы оценить риск, необходимо не просто использовать стандартную модель, а стараться её модифицировать. В данном исследовании был сделан вывод, что модифицированная модель хоть и имеет высокий коэффициент значимости, но лучшей является стандартная модель CAPM, поскольку свободный член в этом уравнении близок к нулю и зависимая переменная значима с вероятностью 99%. Для того чтобы улучшить результаты, необходимо тщательно проанализировать деятельность компании, её финансовые показатели, а также особенности Российского финансового рынка. Возможно, модель CAPM является оптимальной для оценки риска инвестиций. Ввиду трудности, присущей измерению стоимости капитала, недостатки CAPM выглядят не хуже, чем у других подходов. Ее ключевым преимуществом является то, что она количественно оценивает риск и обеспечивает широко применимый и относительно объективный подход для перевода показателей риска в оценку ожидаемой прибыли. Финансовые лица, принимающие решения, могут использовать эту модель в сочетании с традиционными методами и здравым суждением для разработки реалистичных и полезных оценок стоимости собственного капитала.

1. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг : учебник и практикум для вузов / Б. И. Алехин. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 497 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-05683-9. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/513299 (дата обращения: 15.03.2023). 2. Бабайцев, В. А. Математические методы финансового анализа : учебное пособие для вузов / В. А. Бабайцев, В. Б. Гисин. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 215 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-08074-2. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/516100 (дата обращения: 15.03.2023). 3. Исследование операций в экономике : учебник для вузов / под редакцией Н. Ш. Кремера. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 414 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-12800-0. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/510512 (дата обращения: 15.03.2023). 4. Казакова, Н. А. Финансовый анализ в 2 ч. Часть 1 : учебник и практикум для вузов / Н. А. Казакова. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 297 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-08792-5. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/494713 (дата обращения: 15.03.2023). 5. Касимов, Ю. Ф. Финансовая математика : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Ю. Ф. Касимов. — 5-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2021. — 459 с. — (Бакалавр и магистр. Академический курс). — ISBN 978-5-9916-3787-9. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/487832 (дата обращения: 15.03.2023). 6. Касьяненко, Т. Г. Экономическая оценка инвестиций : учебник и практикум / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 559 с. — (Бакалавр и магистр. Академический курс). — ISBN 978-5-9916-3089-4. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/508146 (дата обращения: 15.03.2023). 7. Королев, А. В. Экономико-математические методы и моделирование : учебник и практикум для вузов / А. В. Королев. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 280 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-00883-8. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/512225 (дата обращения: 15.03.2023). 8. Красс, М. С. Математика в экономике: математические методы и модели : учебник для среднего профессионального образования / М. С. Красс, Б. П. Чупрынов ; под редакцией М. С. Красса. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2021. — 541 с. — (Профессиональное образование). — ISBN 978-5-9916-9136-9. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/477849 (дата обращения: 15.03.2023). 9. Леонтьев, В. Е. Корпоративные финансы : учебник для вузов / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская. — 3-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 354 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-04842-1. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/510949 (дата обращения: 15.03.2023). 10. Лимитовский, М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках : учебное пособие для вузов / М. А. Лимитовский. — 5-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 486 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-02878-2. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/510474 (дата обращения: 15.03.2023). 11. Незамайкин, В. Н. Финансовый менеджмент : учебник для бакалавров / В. Н. Незамайкин, И. Л. Юрзинова. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 467 с. — (Бакалавр. Академический курс). — ISBN 978-5-9916-3638-4. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/508163 (дата обращения: 15.03.2023). 12. Никитушкина, И. В. Корпоративные финансы : учебник для вузов / И. В. Никитушкина, С. Г. Макарова, С. С. Студников ; под общей редакцией И. В. Никитушкиной. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 521 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-02788-4. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/510799 (дата обращения: 15.03.2023). 13. Основы риск-менеджмента / М. Круи, Д. Гэлаи, В. Б. Минасян, Р. Марк. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 390 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-02578-1. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/510526 (дата обращения: 15.03.2023). 14. Розанова, Н. М. Экономика для менеджеров. В 2 ч. Часть 2 : учебник и практикум для вузов / Н. М. Розанова. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 192 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-00174-7. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/513870 (дата обращения: 15.03.2023). 15. Румянцева, Е. Е. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для вузов / Е. Е. Румянцева. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 360 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-00237-9. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/511607 (дата обращения: 15.03.2023). 16. Салин, В. Н. Банковская статистика : учебник и практикум для вузов / В. Н. Салин, О. Г. Третьякова. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 215 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-9916-9627-2. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/511125 (дата обращения: 15.03.2023). 17. Спиридонова, Е. А. Создание стартапов : учебник для вузов / Е. А. Спиридонова. — Москва : Издательство Юрайт, 2023. — 193 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-14065-1. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/519896 (дата обращения: 15.03.2023).