Двумя наиболее часто используемыми методами для оценивания инвестиционных проектов являются NPV и IRR. Аббревиатура NPV означает чистую приведенную стоимость, а IRR - внутреннюю норму прибыли. NPV и IRR позволяют оценить ожидаемую доходность определенных бизнес-инвестиций.
Оба метода похожи в том смысле, что представляют собой модели потоков - они учитывают временную стоимость денег. Но они также различаются по своему основному подходу, сильным и слабым сторонам. NPV - это абсолютный показатель, то есть это сумма добавленной или потерянной стоимости в результате реализации проекта. IRR, с другой стороны, является относительной мерой, то есть это норма прибыли, которую проект предполагает на протяжении всего срока его службы.
Основная причина конфликта NPV и IRR заключается в характере денежных потоков (нормальный и ненормального), характере проекта (независимый или взаимоисключающий) и размере проекта.
Самостоятельные проекты - это проекты, в которых решение о их принятии не влияет на решение в отношении других. Однако в случае взаимоисключающих проектов может возникнуть конфликт NPV и IRR, при котором один проект имеет более высокую NPV, а другой - более высокую IRR. Взаимоисключающие проекты - это проекты, в которых принятие одного проекта исключает другие из рассмотрения. Конфликт возникает либо из-за размера проекта, либо из-за различного распределения денежных потоков по проектам.
Поскольку NPV является абсолютным показателем, он оценивает проект, добавляющий дополнительную стоимость, независимо от требуемых начальных инвестиций. IRR является относительной мерой, и она будет оценивать проекты, предлагающие наилучшую окупаемость инвестиций, независимо от общей добавленной стоимости.
Когда возникает конфликт между NPV и IRR, всегда следует принимать проект с более высокой NPV. Это связано с тем, что IRR по своей сути предполагает, что любые денежные потоки могут быть реинвестированы по внутренней ставке доходности. Это предположение проблематично, потому что нет гарантии, что равно прибыльные возможности будут доступны, как только возникнут денежные потоки. Риск получения денежных потоков и отсутствия достаточных возможностей для реинвестирования называется риском реинвестирования. NPV, с другой стороны, не страдает от такого проблемного предположения, поскольку предполагает, что реинвестирование происходит за счет капитала, что является более реалистичным.
Метод NPV теоретически является более разумным, поскольку предполагает реалистичное предположение о реинвестировании. Он учитывает стоимость капитала и дает более понятную оценку добавленной стоимости в долларовом выражении. Другой особенно важной особенностью метода NPV является его способность повышать и понижать учетную ставку, чтобы учесть разный уровень риска проектов.
Однако NPV зависит от размера проекта. Без тщательного анализа инвестор может выбрать проект с высокой NPV, игнорируя тот факт, что многие менее крупные проекты NPV могут быть завершены с теми же инвестициями, что приведет к более высокой совокупной NPV. Это, кроме, прочего, требует тщательного анализа нормирования капитала.
Но IRR легче рассчитать, поскольку он не требует оценки стоимости капитала или минимальной ставки - нужны только начальные вложения и денежные потоки. Однако это же удобство может стать недостатком, если мы будем принимать проекты без сравнения со стоимостью капитала.
NPV рассчитывает ожидаемую чистую денежную прибыль или убыток от проекта путем переноса всех ожидаемых будущих денежных поступлений и оттоков в настоящее время. Хотя точная стоимость проекта может быть известна только после его завершения, NPV позволяет предпринимателям учитывать временную стоимость денег при оценке долгосрочных проектов. Проще говоря, IRR дает среднегодовую норму доходности проекта за все время его существования. Как и NPV, IRR представляет собой анализ дисконтированных денежных потоков, что означает, что он учитывает уменьшение стоимости денег с течением времени. В соответствии с этим методом, чем выше прогнозируемая IRR проекта, тем более желательным он будет.
В то время как IRR обеспечивает норму доходности инвестиций, NPV показывает сумму, которую инвестиции будут генерировать в настоящее время. Именно поэтому IRR часто используется вместе с NPV -проект может иметь низкую IRR, но высокую NPV, в зависимости от первоначального оттока инвестиций и чистого будущего притока. Это будет означать, что доходность проекта может быть ниже ожидаемой, но его вклад в общую стоимость компании высок. IRR также будет давать более высокий рейтинг более коротким проектам, недооценивая проекты, которые возвращают свою стоимость в долгосрочной перспективе.
Как было сказано выше, NPV и IRR -это инструменты, которые позволяют инвестору принимать решения на основе прибыльности. Однако эти критерии не могут быть одинаковыми во всех случаях, особенно, когда нужно отдавать приоритет инвестициям. Также необходимо напомнить о различии между двумя методами. NPV дает результаты в абсолютном (чистом) выражении в денежных единицах -это указывает на стоимость инвестиции в настоящее время. IRR дает относительную меру, выраженную в процентах - указывает на скорость возврата первоначальных инвестиций. Прежде чем вкладывать какие-либо инвестиции, представляется разумным проанализировать потенциальную будущую прибыльность этих вложений. NPV, и IRR позволят наиболее точно рассчитать такую доходность.
30 страниц
95% уникальность
2022 год
16 просмотров
