Рынок ценных бумаг и его особенности в Российской Федерации

Регулирование рынка ценных бумаг является важным фактором, определяющим уровень развития рынка. В мире существует две основных модели регулирования рынка, отличающиеся ролью саморегулируемых организаций. Понятие «саморегулирование», равно как и понятие «саморегулируемая организация», является новыми для российской экономической мысли, поскольку в эпоху господства социалистического способа хозяйствования потребность в регуляторах иных, нежели государство, не существовала.

---

Многих интересует цена дипломной работы по управлению персоналом. Мы рассчитаем стоимость бесплатно. Для этого нужно заполнить форму заказа и вы получите цену написания вашего диплома.

---

. В период становления рыночных отношений встал вопрос нахождения альтернативного субъекта регулирования. Причинами этого является, во-первых, несовершенство государственных структур, их громоздкость и чрезмерная бюрократизация, а также проблемы коррупции, во-вторых, разнообразие форм собственности и видов предпринимательской деятельности, возникших с переходом к рыночной экономике, в-третьих, государственное устройство и размеры РФ, затрудняющие всеобъемлющее и всеохватывающее регулирование. Кроме того, имеют значение и традиции мировых рынков, процессы глобализации на финансовых рынках. Альтернативным и дополняющим механизм государственного регулирования стало саморегулирование. Следует отметить, что в других странах саморегулирование на рынке ценных бумаг предшествовало государственному регулированию. Прообразом саморегулируемых организаций (далее СРО) стали фондовые биржи, которые осуществляли регулирующие действия путем установления условий участия в биржевых торгах, правил совершения сделок с ценными бумагами на бирже. Наиболее развитым саморегулирование считается в США. В этой стране существует два типа саморегулируемых организаций: NASD (Национальная ассоциация фондовых дилеров) и инфраструктурные организации NYSE, NASDAQ, DTC, NSCC, OCC и другие. В нашей стране саморегулируемые организации появились сравнительно недавно, одними из первых саморегулируемых организаций на российском рынке ценных бумаг стали две федерации фондовых бирж, преобразовавшиеся впоследствии в Союз фондовых бирж (1992–1994 гг.), Профессиональная ассоциация участников фондового рынка – ПАУФОР (конец 1994 г.), Совет крупнейших регистраторов и депозитариев – СКРО (1992–1994 гг.) В последние годы российская экономика развивалась достаточно стабильно: наблюдался экономический рост, бюджет был профицитным, уровень доходов возрастал. Но все это происходило не благодаря интенсивному развитию экономики, а в основном за счет доходов от роста цен на нефть. Соответственно в Россию притекали достаточно большие денежные массы. Они шли на формирование Стабилизационного фонда РФ и золотовалютных резервов, объем которых весной 2008 г. достиг 480 млрд. долл. Российский кризис фактически начался с паники, возникшей на западных фондовых биржах, и снижения цены на нефть. В результате начался отток западного капитала с российского рынка, стоимость акций начала снижаться. В итоге денег стало не хватать, особенно при необходимости уплачивать кредиты. Актуальность темы исследования. Современный российский рынок ценных бумаг нуждается в совершенствовании инфраструктуры и государственного регулирования. Постоянные ожидания очередной волны кризиса и негативный новостной фон оказывают негативное воздействие на российский рынок ценных бумаг. На рынке отсутствуют свежие инвестиционные идеи и позитивные сигналы, отток капитала, инвесторов и эмитентов продолжается, надежды на возврат рынка к динамике 2006–2007 годам утрачиваются. Фондовые индексы продемонстрировали уверенный рост только в начале 2012 года, к концу года они показали положительную доходность, которая не компенсирует потери предыдущего года. Для профессиональных участников рынка ценных бумаг 2012 год ознаменован началом работы объединенной биржевой группы, созданием центрального депозитария, развитием биржевых технологий, однако ожидавшегося от этих новаций прорыва еще не произошло. В этом году окончательно сформировалась идея кардинального пересмотра сложившейся системы регулирования финансового рынка и создания мегарегулятора на базе Банка России. Для профессиональных участников рынка ценных бумаг – некредитных организаций это означает, что в ближайшие два-три года им придется существенно перестраивать давно сложившиеся принципы ведения бизнеса, подстраиваясь под банковское регулирование. Под воздействием снижения стоимости залога в западных банках залогом в основном выступали акции российских предприятий, а под воздействием снижения доходности и спроса на них они обесценились. Банковских активов стало не хватать для осуществления эффективной работы, поэтому сворачивались программы кредитования как для населения, так и для бизнеса, начали расти ставки за пользование кредитом, были предприняв ты другие меры по удорожанию активов. Специфическими причинами к усилению кризисных явлений на рынке ценных бумаг в России стали недоработки в системе управления рыночными рисками, неправильный подход к оценке этих рисков и развитие внебиржевого рынка за счет увеличения объемов торговли производными финансовыми инструментами. На рынках стали формироваться механизмы, позволяющие получить максимальную прибыль за короткие сроки без какой-либо связи с реальным производством. Рынок ценных бумаг приобрел спекулятивную направленность, изменился механизм формирования цен на финансовые инструменты: они уже никак не связывались с уровнем развития производства, с его эффективностью, получаемыми дивидендами и возрастали с каждым следующим покупателем. Инвестора интересовали не дивиденды, а курс акций и соответствующий спекулятивный доход. Поэтому сложилась ситуация, когда доходы в виде дивидендов стали в несколько раз ниже доходов от спекуляции и не могли заинтересовать новых инвесторов. Процессы перераспределения средств, происходящие на вторичном рынке, стали организовываться по принципу финансовых пирамид, хотя такие пирамиды носили завуалированный характер. Пока пирамида привлекает все новых игроков, создается иллюзия всеобщего процветания, но когда приходит кризис, выживают и остаются на плаву только наиболее крупные участники такого рынка. Выход из кризиса рынка ценных бумаг напрямую связан с решением проблем экономического кризиса и развития производства, тем более что основные участники этого рынка — эмитенты и инвесторы — являются порождением реально функционирующего производства. Ценные бумаги, которые выпушены эмитентами и продаются на рынке, могут покупаться только в том случае, если будут приносить доход, а это под силу только эффективному производству. Инвесторы, которые должны покупать эти бумаги, смогут это сделать, когда у них будут свободные денежные средства, что возможно лишь при увеличении доходов в стране главным образом за счет развития производства. Поэтому две смежные проблемы — ликвидация последствий экономического кризиса и возрождение и нормальное функционирование рынка ценных бумаг — могут быть решены только при использовании комплексных мер, затрагивающих интересы всех субъектов экономики. Целью выпускной квалификационной работы является анализ современного состояние российского рынка ценных бумаг и выработке предложений по его дальнейшему развитию. Исходя из поставленной цели, задачами исследования являются: - раскрыть сущность понятия дать определение понятию рынка ценных бумаг, охарактеризовать роль, структуру и функции данного рынка; - описать участников рынка ценных бумаг; - определить роль банков на рынке ценных бумаг; - изучить описать нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг; - представить основные этапы истории развития рынка ценных бумаг в РФ; - представить структуру российского рынка ценных бумаг; - проанализировать описать современное состояние и основные проблемы российского рынка ценных бумаг; - выявить основные тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ; - представить направления развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг; - предложить меры по совершенствованию системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в РФ. Объектом исследования является рынок ценных бумаг РФ. Предмет исследования – основные проблемы на российском рынке ценных бумаг и меры и по их регулированию. Хронологическими границами исследования является период 2007-2012гг. Теоретической базой исследования послужили учебные пособия, монографии и периодические издания, посвященные проблемам развития рынка ценных бумаг в России; статистическая информация. Обзор финансового рынка за 2012 год, разработанный департаментом исследований и информации Банка России, послужил базой для анализа актуальной структуры рынка ценных бумаг России и его показателей. Структура работы включает введение, три главы, заключение, приложение, два рисунка и одна таблица.

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, представляющая собой совокупность экономических отношений по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг складывается из спроса и предложения на специфический товар – ценные бумаги. Целью рынка ценных бумаг является распределение денежных средств между участниками экономических отношений за счет выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг связан с процессом выпуска и обращения ценных бумаг, подтверждающих совладение или кредитование функционирующего производства и соответственно обеспечивающих определенный доход. Роль рынка ценных бумаг заключается в распределении ресурсов между участниками экономических отношений; стимулировании экономического роста и информировании. Наибольший объем в структуре рынка ценных бумаг России занимают акции. Примерно равный объем в структуре имеют корпоративные облигации, корпоративные еврооблигации и государственные ценные бумаги. В финансовой системе фактически произошел передел рыночных источников концентрации капитальных ресурсов. Практика показала, что совокупный объем ресурсов в банковском секторе и в секторе ценных бумаг значительно опережает размеры и темпы прироста реального сектора национальной экономики. Об ускоренном развитии банковского сектора свидетельствует тот факт, что лишь в течение месяца (ноябрь-декабрь 2012 г.), активы банковского сектора возросли на 1,2%; объем собственных средств кредитных организаций увеличился на 4,1%; объем кредитования населения – на 2,4%; в течение 2012 г. эти показатели составили 14,5%, 15,3% и 36,3% соответственно. Такое опережение свидетельствует о том, что связь между увеличением объема производства и увеличением финансовых ресурсов в банковском секторе становится все менее корреляционной, тогда как между увеличением объема производства и увеличением масштабов рынка ценных бумаг связь становится все более тесной. Отсюда следует стратегический вывод, со гласно которому по мере развития форм и инструментов предоставления рынками ценных бумаг финансовых услуг значимость этих рынков становится более важной для национальной экономики, чем значимость банковского сектора национальной финансовой системы. Это вывод носит долгосрочный характер и формирует вектор развития российской финансовой системы. Основными проблемами современного рынка ценных бумаг являются: - дальнейшее совершенствование действующего законодательства по ценным бумагам; - несоответствие существующей системы налогообложения требованиям рынка ценных бумаг; - проблемы создания центрального депозитария; - сложность процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг; - отсутствие документов, стимулирующих участие населения в работе рынка ценных бумаг; - коррупция и недобросовестность участников на рынке ценных бумаг. Направлениями развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг: - объединение ЗАО НДЦ с ЗАО РП ММВБ, входящих в Группу компаний ММВБ, и создание на их базе Национального расчетного депозитария (НРД) с лицензией кредитной организации; - развитие услуг по мультивалютным расчетам по сделкам с ценными бумагами российских и иностранных эмитентов на условиях «поставка против платежа»; - развитие услуг в области проведения корпоративных действий с этими бумагами; - развитие агентских сервисов по управлению обеспечением в сделках с ценными бумагами, услуг в области расчетов по сделкам на валютном рынке на условиях «платеж против платежа», в области расчетов по сделкам с драгоценными металлами и др. - создание эффективной системы корпоративного управления, обеспечивающей баланс интересов акционеров и пользователей услуг НРД; - развитие платежной системы Банка России, обеспечивающей условия для создания международного финансового центра в Российской Федерации и соответствуют первому этапу Концепции развития платежной системы Банка России на период до 2015; - совершенствование системы электронного документооборота, внедрение технологий непрерывной обработки информации, денежных расчетов в режиме реального времени, а также реализации новых проектов, связанных с проведением трансграничных расчетов; - создание Национального расчетного депозитария на базе двух организаций позволит централизовать операции с денежными средствами и ценными бумагами, что значительно упростит взаимодействие с клиентами и повысит эффективность данных услуг; - одна из коренных задач развития заключается в формировании консолидированной биржевой инфраструктуры; - создание целостной системы распространения знаний и информации о российском рынке, завоевать доверие к его деятельности и к инструментам, обращающимся на рынке. Мерами по совершенствованию системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в РФ следует назвать: - перенос значительной части нормотворческой деятельности с ведомственных регуляторов финансового рынка на уровень законодательных органов Правительства Российской Федерации и СРО; - возложение функции координации деятельности органов регулирования финансового рынка на Совет по финансовому рынку при Президенте России; - создание Общественной палаты финансового рынка для координации деятельности СРО и выработки совместных подходов к регулированию; - в ходе совершенствования системы налогообложения необходимо устранить неясности и разночтения норм налогового законодательства, также восполнить существующие проблемы в нем; - в упрощении нуждается процедура эмиссии ценных бумаг акционерных обществ, чьи акции уже включены в котировальный список. При дополнительном выпуске бумаг такими АО можно ввести уведомительный характер регистрации выпуска и проспекта ценных бумаг, а в самом проспекте сократить объем обязательной информации; - определить порядок учета прав и обращения финансовых инструментов, не являющихся ценными бумагами, на основе правил учета и обращения ценных бумаг; - сформировать механизм распределения рисков, связанных с деятельностью посредников на рынке финансовых инструментов; - обеспечить защиту прав владельцев финансовых инструментов; -необходимо уделить внимание упрощению процедуры выхода на рынок ценных бумаг инновационных и наукоемких предприятий. Таким образом, вся работа по решению частных проблем развития рынка ценных бумаг должна идти одновременно с совершенствованием регулирования этого рынка. Оно предполагает два направления: повышение роли саморегулируемых организаций и постепенную концентрацию государственных функций регулирования в одном государственном органе. Будут расширены функции саморегулируемых организаций при одновременном ужесточении требований к деятельности участников рынка. Формирование единого государственного управляющего органа потребует времени, а начинать нужно с унификации требований и стандартов деятельности на рынке ценных бумаг. Комплексное решение всех поставленных задач позволило бы создать надежную основу эффективного развития рынка ценных бумаг, повысить его роль в национальной и мировой экономике. Регулирование рынка ценных бумаг должно быть изменено таким образом, чтобы оно могло охватывать и инструменты предотвращения системных финансовых рисков. Другими словами, можно полагать, что рассмотрение взаимосвязи банковского регулирования и регулирования рынка ценных бумаг свидетельствует о постепенном переходе от «банковского централизма» в национальной финансовой системе к «рыночной вертикали», в основе которых находятся рынки ценных бумаг. Только такой переход становится сегодня гарантом предотвращения системных финансовых кризисов, хотя между ними по прежнему существует своеобразное разделение труда – банковское регулирование направлено на предотвращение системных рисков, в то время как регулирование ценных бумаг – на защиту прав инвесторов и повышение эффективности. На практике это означает необходимость органичного включения коммерческих банков в систему регуляторов рынков ценных бумаг, а вовсе не уход коммерческих банков из финансовой системы. Конечно, усложнение и изменение зависимости между регулированием банковского сектора и регулированием рынка ценных бумаг не обязательно означает, что переход от банковского рынка к финансовому рынку непосредственно приводит к сокращению системных рисков. Усложнение механизма функционирования финансовых рынков требует участия множества посредников и из других сфер, однако это – исходная организационная мера минимизации системных рисков.

Источники Опубликованные 1. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (действующая редакция от 30.09.2013). 2. Приказ ФСФР России от 04.07.2013 N 13-55/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте России 30.08.2013 N 29800). Литература 3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. – М.: Юнити-Дана, 2010. – 463с. 4. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг/Т.А. Батяева, И.И. Столяров. – М.: Инфра-М, 2009. – 304с. 5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг/В.А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 384с. 6. Горловская И.Г., Завьялова Л.В., Балакина Р.Т., Иванова Л.Н., Огорелкова Н.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. – Омск: ОмГУ, 2010. – 192с. 7. За первый месяц 2013г. российский рынок акций подорожал на 6,18%. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://quote.rbc.ru/rbc100/2013/01/index.shtml 8. Инфраструктура рынка ценных бумаг: вектор развития//Депозитариум. - №12 (94). 2010. С. 28-30. 9. Косаренко Н.Н., Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг в России: учебное пособие. – М.: ФЛИНТА, 2011. – 238с. 10. Кузнецов Б.Т. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 288с. 11. Кузнецова Е.И. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебное пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 687с. 12. Лазарева Л.Д. Рынок ценных бумаг: курс лекций / Л.Д. Лазарева; под общ. ред. И. А. Алексеевой. — Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2008. — 85с. 13. Максимова В.Ф., Максимов К.В., Вершинина А.А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты/В.Ф. Максимова, К.В. Максимов, А.А. Вершинина. - Учебно-методический комплекс. – М., 2009. – 175 с. 14. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Учебное пособие/Н.Л. Маренков. – Ростов н/Д: Феникс, 2005. – 603с. 15. Никифорова В.Д., Давиденко Л.П. Рынок облигаций: Учебное пособие/В.Д. Никифорова, Л.П. Давиденко. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2005. – 154 с. 16. Николаева И.П. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 223с. 17. Новашина Т.С., Криворучко С.В. Операции банков с ценными бумагами. – М.: М.: МФПА, 2005. — 367с. 18. Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2012 год//Департамент исследований и информации Банка России. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/fin_mark_2012.pdf 19. Обзор экономических показателей. Минфин РФ. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/EEG/EEG201301251216/EEG201301251216_p_009.htm 20. Российский фондовый рынок: 2012. События и факты/ Сост. Трегуб А. Я., Посохов Ю.Е. С.16-19. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf 21. Российская финансовая инфраструктура на пути к интеграции// Депозитариум. - №11 (93). – 2010г. С. 3-4. 22. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 928с. 23. Свиридов О.Ю. Выявление влияния динамики глобализационных процессов на формирование инфраструктуры финансового рынка// TERRA ECONOMICUS. Том 7. - №2. - Часть 2, 2009. – С.255-261. 24. Современная экономическая наука: учебное пособие/ под ред. Н.Н. Думной, И.П. Николаевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 534с. 25. Топорова И.В. Рынок акций и корпоративных облигаций: привлечение инвестиций в экономику России [Текст]: дис. … канд. экон. наук: 08.00.10/И.В. Топорова. – М, 2005. – 186с. 26. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Управление портфелем инвестиций ценных бумаг. – М.: Дашков и К, 2010. – 512с. 27. Шихвердиев А.П. Компании на рынке ценных бумаг: Учебное пособие/А.П. Шихвердиев. – Сыктывкар, Сыктывкарский государственный университет, 2006. – 249с. 28. Долговой рынок. Ралли продолжается. Информационно-аналитический обзор/Аналитический департамент Prime Mark, 2012. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://fincake.ru/stock/reviews/126131/download/124894. 29. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник/ под ред. Г.Б. Поляка. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. — 639. Адреса Интернет-ресурсов 30. Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс] / Официальный сайт. – Электрон. дан. – М., cop. 2000-2010. – Режим доступа: http://www.gks.ru/free_doc/