Целью выпуска облигаций является привлечение свободного капитала небольшими "порциями", зато от многих участников рынка на условиях выплаты им удовлетворяющего их дохода или, в более общей формулировке, на условиях, которые их устраивают.
В современных условиях проблемы развития финансовых отношений определяются не просто поиском новых инструментов привлечения инвестиционных ресурсов, а переходом к созданию эффективно функционирующего рынка ценных бумаг для дальнейшего развития экономики России. Современная практика показывает, что российские компании вкладывают свободные денежные средства, участвуя в управлении других компаний, или получают прибыль на вложенный капитал.
Облигации в современной российской истории
Как инструмент финансового рынка облигация является более обширной категорией, чем понятие облигации в гражданском праве. Синонимом облигации в экономической литературе является термин "облигационный заем", под которым понимаются не только облигации, признаваемые таковыми гражданским правом, но и закладные, векселя и другие инструменты. Часто термином "облигация" называют все долговые ценные бумаги, а иногда и не только ценные бумаги. Такой подход представляется неприемлемым не только для юридической, но и для экономической литературы, которая также должна основываться на нормах действующего законодательства, а не на отвлеченных теориях, чаще всего зарубежного происхождения.
В дореволюционном праве назывались следующие экономические задачи (народнохозяйственные функции) облигаций: а) концентрация разрозненных мелких капиталов в более или менее солидные массы; б) осуществляемая через помещение этих капиталов в недорогие и легко циркулирующие бумаги; в) на долгий срок.
У нас вы можете заказать дипломную работу по хирургии. Преподаватели и аспиранты выполнят качественную дипломную работу для вас.
. Представляется, что только первую из названных задач и сегодня можно назвать именно экономической функцией - концентрацию капиталов. Что касается доступности - это, скорее, характеристика, чем функция, а долгосрочность кредита даже как свойство потеряла свою актуальность, поскольку сегодня кредит может быть как долгосрочным, так и среднесрочным и краткосрочным, а на практике в условиях нестабильности экономической системы именно последний является наиболее распространенным.
Анализ правового регулирования облигации, как она понимается в действующем законодательстве, и ее отличий от иных видов облигационного займа, как он понимается в литературе, позволяет говорить о способности облигации выполнять следующие экономические функции в хозяйственном обороте:
выступать средством кредита (займа);
выступать средством аккумуляции денежных средств субъектом предпринимательской деятельности (концентрации);
выступать средством накопления (инвестирования).
Первая из названных функций, являясь наиболее видимой, настолько очевидна, что зачастую заставляет смешивать саму облигацию с договором займа. И это характерно как для юридической, так и для экономической литературы, где, как правило, понятия "облигация" и "заем" используются как синонимы. Экономическая роль облигации при этом необоснованно сужается, когда ее рассматривают исключительно как один из вариантов привлечения заемных средств от широкого круга инвесторов.
Обоснованной представляется точка зрения, которая не ставит знак равенства между облигацией и займом. Она была высказана еще в начале прошлого века, но повторена и некоторыми современными авторами: "Облигационный заем имеет совершенно иную природу в сравнении с обыкновенным займом"
Его особенности характеризуются следующим. При предоставлении облигационного займа заемный капитал разбивается на определенное количество долговых обязательств, которые и предлагаются в виде облигаций всем желающим. При этом сохраняется некая общность между данными разделенными долговыми облигациями и их держателями соответственно. Облигационерысостоят во внешней связи между собой, так как права каждого основываются на одном юридическом акте - эмиссии. Одновременно сохраняется и внутренняя общность:облигационеровобъединяет желание внести свою долю участия в общее дело сбора капитала для производительных затрат конкретного хозяйствующего субъекта и таким образом косвенно поучаствовать в его деятельности. Именно этим объясняются определенные ограничения облигационного законодательстваво многих странах: заем должен быть не ниже определенного размера; в случае частичной реализации подписчики освобождаются от взносов, а внесенные суммы должны быть возвращены. Наконец, отличают облигационный заем от классического займа, подтверждая некие черты корпоративности облигации, и некоторые определенные меры по защите держателей облигаций, установленныев том числе в современном российском законе: предельный размер займа, публичность подписки, привилегированное положениеоблигационеровсреди иных кредиторов и др..
Все изложенное позволяет прийти к выводу, что не договор займа накладывает свой отпечаток на облигацию, а наоборот: оформление договора займа путем выпуска облигации придает ему определенные особенности по сравнению с обычным договором займа.
Тождество облигации и договора займа не позволило бы обосновать такие особенности, как отмеченные выше, а также связанные с осуществлением публичной функции государством, которое принимает ряд особых принудительных мер по отношению к должнику по облигации (проверяет кредитоспособность должника, определяет стоимость принадлежащего ему имущества, накладывает на него определенные запреты и ограничения, устанавливает условия, при которых выпуск облигаций возможен, и др.).Как правило, такие меры устанавливаются императивными нормами и не могут быть изменены соглашением сторон.
0 страниц
100% уникальность
2012 год
72 просмотров
